某公司上年度息税前利润为500万元，资金全部由普通股资本组成，所得税率为25%。该公司今年年初认为资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，当时的债券利率(平价发行，分期付息，不考虑手续费)和权益资本的成本情况如表所示：

债券的市场价值(万元)	债券税后资本成本(万元)	权益资本成本(万元)
200 400	3.75% 4.5%	15% 16%

[要求]
1.假定债券的市场价值等于其面值，按照公司价值分析法分别计算各种资本结构(息税前利润保持不变)时公司的市场价值(精确到整数位)，从而确定最佳资本结构以及最佳资本结构时的加权平均资本成本。

问答题2007年度公司留存利润=3000×(1-40%)=1800(万元) 2008年外部自有资金筹集数额=2000-1800=200(万元)

问答题年等额净回收额=6.46 (P A，10%，7)=6.46 4.8684=1.33(万元)

问答题1100×(1-5%)=1000×9%×(1-25%)×(P A，Kb，5)+1000×(P F，Kb，5)=1045 当Kb为5%时，1000×9%×(1-25%)×(P A，5%，5)+1000×(P F，5%，5)=1075.74 当Kb为6%时，1000×9%×(1-25%)×(P A，6%，5)+1000×(P F，6%，5)=1031.64 用插值法计算，有：(Kb-5%) (6%-5%)=(1045-1075.74) (1031.64-1075.74) 得：Kb=5.70%

问答题2007年末应收账款=第四季度销售收入×(1-本期收现率)=180000×(1-60%)=72000(元)

问答题明年需要增加的权益资金为600×2450 2650=554.72(万元) 今年的净利润=(500-10)×(1-25%)=367.6(万元) 由此可知，即使367.5万元全部留存，也不能满足投资的需要，所以，今年不能分配股利。