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问答题

某公司的资本结构由债券和普通股组成,债券数量为25万张(面值100元/张,票面利率为8%,每年付息一次),普通股500万股。债券目前的市价为120元/张,筹资费率为4%。目前普通股每股市价为12元,预期第一年的股利为1.5元,以后每年以固定的增长率3%增长,不考虑普通股筹资费率,企业适用的所得税税率为25%。企业拟增资2000万元(不考虑筹资赞用),有以下两个方案可供选择:
方案一:全部按面值发行债券筹集,债券年利率为10%;同时由于企业风险的增加,普通股的市价降为11元/股;
方案二:按面值发行债券筹集1340万元,债券年利率为9%;同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金。
[要求] (计算加权平均资本成本时,按照市场价值权数计算):
计算公司采用方案二筹资后的加权平均资本成本。

【参考答案】

使用方案二筹资后的加权平均资本成本:
原债券资本成本=5.21%
新债券资本成本=9%×(1-25%)=6.75%
普通股资本成本=1.5/11×100%+3%=16.64%
增发的普通股股数=660/11=60(万股)
普通股市场价值=(500+6...

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