银河公司预计息税前利润为400万元,资本全部由普通股筹集,股票面值1 000万元,所得税率为40%。假设企业总资本不变,准备通过发行债券来改变资本结构。有关资料如下:
债券面值(万元) | 利息率 | 股票贝他系数 | 无风险报酬率 | 股票必要报酬率 |
0 | | 1.2 | 6% | 9% |
200 | 5% | 1.3 | 6% | 9% |
400 | 6% | 1.4 | 6% | 9% |
600 | 7% | 1.5 | 6% | 9% |
根据上述资料计算不同资本结构下的公司价值及资本成本。
【参考答案】
[答案及解析]
(1)当不发行债券时:
债券价值等于零
股票资本的成本=6%+1.2×(9%-6%)=9.6%
股票的市场价值=400×(1-40%)/9.6%=2 500(万元)
此时股票的市场价值就是公司价值。
(2) 当发行债券为200万元...
(↓↓↓ 点击‘点击查看答案’看完整答案 ↓↓↓)