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问答题

已知某公司当前资金结构如下:
筹资方式金额(万元)
   长期债券(年利率8%)
   普通股(4500)万股
   留存收益
1000
4500
2000
合计7500

因生产发展需要,公司年初准备增加资金2 500万元,现有两个筹资方案可供选择:甲方案为增加发行1 000万股普通股,每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2 500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33%。
要求:
(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。
(2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
(3)如果公司预计息税前利润为1 200万元,指出该公司应采用的筹资方案。
(4)如果公司预计息税前利润为1 600万元,指出该公司应采用的筹资方案。
(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。

【参考答案】


(3)公司预计EBIT小于每股收益无差别点的EBIT,因此应采取甲方案。
(4)应采取乙方案。
(5)每股利润的增长幅度=1.29×10%=12.9%。

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