简答题

有以下债券质押债务（CBO）结构： 
（1）CBO总额为3亿美元，加权平均收益率为10% 
（2）质押的债券离到期的时间还有10年，债券息票利率为10年期国债收益率加500个基点。 
（3）CBO中，优先级组份占60%，息票利率为Libor+100个基点。 
（4）只有一只次级组份，额度为1亿美元，息票利率为10年期国债利率+200个基点。 
（5）债券管理机构通过互换达成利率互换协议，约定向对方支付10年期国债利率+80个基点的固定利率，同时收到Libor，名义本金量为1.8亿美元。 
请问： 
（1）CBO中权益组份的金额是多少？ 
（2）假定10年期国债的收益率为5%，且债券不会违约，则每年的现金流及其分布情况如何？ 
（3）不考虑管理费，每年归权益组份的现金流是多少？

问答题设某资产担保债券的结构如表所示  为这些债券担保的抵押贷款总额为4.2亿美元，其中次级组份2是最先承担损失的组份，请问：  （1）这些债券的超额担保率是多少？  （2）如果担保资产出现1800万美元的损失，各组份的损失额分别是多少？  （3）如果担保资产的损失为2500万美元时，各组份的损失额分别是多少？  （4）如是要担保资产的损失为5000万美元时，各组份的损失额分别是多少？

问答题判断“通过CMO，债券的发行人可以完全规避提前偿付风险”是否正确，给出你的理由。

问答题某CMO债券以利率为7.5%的抵押贷款为基础，结构如表所示，如果某投资公司以这些债券为基础构造一个息票利率为7.5%的仅息债券组份，试计算这一仅息息组份的名义本金额应为多少？

问答题假如某过手证券在第150个月时，担保贷款余额为4.25亿美元，当月应偿付的本金总额为380000美元，且PSA值为180，试计算当月的提前偿付额为多少？

问答题判断“由美国政府信用担保的一些机构债券，因为有政府担保，所以其还本付息过程中，不存在任何不确定的因素，同样由于这样的原因，所有由这些机构发行的债券都可以被证券化。”这句话是否正确，并给出相应的解释理由。

问答题计算如表中的抵押担保资产池的加权平均息票利率和加权平均到期时间。

问答题I0与PO的利率风险特征有什么不同？

问答题一般来讲，借款人提前偿还贷款的主要理由有哪些？

问答题固定利率贷款与浮动利率贷款对住房借款人和贷款银行有哪些不同？

问答题住房抵押贷款品种在美国有哪些创新？

问答题假定市场上存在无违约风险的A、B、C、D、E五种债券，这些债券的现金流量以及买人与卖出的价格如表所示。 投资者希望构建一个债券组合，该组合在不同的时点至少产生如下现金流：时点1产生50，时点2产生200，时点3产生160。满足这一条件将有很多选择，但现在要求成本最低。假如市场不允许卖空，投资者应如何构建组合；如果允许卖空呢？

问答题有四种债券A、B、C、D，均为无违约风险的政府债券。下表给出四种债券的价格及未来时点的现金流情况，假设市场允许买空和卖空，且所有债券都是第3年年末或之前到期，试分析判断： 以上债券价格是否存在套利机会？如果存在，如何操作并获得套利收益？

问答题市场上有三种除票面利率外面值、到期期限和利息支付时点都相同的债券A、B、C，三种债券的票面利率分别为6%、3%和5%，面值为100元，期限为4年，三种债券的信息如表所示。 请根据上述数据，分析判断这三种债券的定价是否合理？如果不合理，请说明理由，并提供投资操作建议。

问答题一个面值为100元的附息债券A，期限为2年，票面利率为10%，每年付息1次，市场价格为110元。同时市场上有两个面值为100元的零息债券B和C，其中债券B的期限为1年，价格为96元；债券C的期限为2年，价格为93元。请问附息债券A的定价是否合理？如果不合理，你能否设计并构建一个套利组合。

问答题下表是关于四种无违约风险债券的交易价格和现金流量情况。所有债券都在时点3上或者在此之前到期。 请问：市场是否存在套利机会？如果有，如何实现这一机会？