C公司2008年度的销售收入为1200万元，利息费用73.2万元，实现净利润120万元，2008年加权平均发行-找考题网

C公司2008年度的销售收入为1200万元，利息费用73.2万元，实现净利润120万元，2008年加权平均发行在外普通股股数为240万股，不存在优先股。2009年公司为了使销售收入达到1800万元，需要增加资金360万元。这些资金有两种筹集方案：
（方案1）通过增加借款取得，利息率为8%；
（方案2）通过增发普通股股票取得，预计发行价格为10元/股。
假设2009年固定生产经营成本可以维持2008年136.8万元的水平，变动成本率也可以维持2008年的水平，如果不增加资金，2009年的利息费用为73.2万元。该公司所得税率为20%，不考虑筹资费用。
要求：
（1）计算2008年的息税前利润；
（2）计算变动成本率（即变动成本/销售收入）；
（3）计算（方案1）中增加的利息；
（4）计算（方案2）中增发的股数；
（5）计算两种筹资方案每股收益无差别点的息税前利润；
（6）计算两个方案筹资后的复合杠杆系数，并说明两个方案筹资后的复合风险的大小；
（7）如果决策者是风险中立者，会选择哪个筹资方案
（8）如果息税前利润在每股收益无差别点上增长15%，根据杠杆系数计算（方案1）的每股收益增长率。

【参考答案】

(1) 2008年的税前利润=净利润/(1-所得税率)=120/(1-20%)=150(万元) 息税前利润=税前利润+利息费用=150+73.2=223.2(万元)
(2) 息税前利润二销售收入×(1—变动成本率)—固定生产经营成本 223.2=1200×(1-变动...

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问答题某完整工业投资项目需要原始投资合计130万元，其中固定资产投资100万元（全部为贷款，年利率10%，贷款期限为7年），开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年。固定资产投资和开办费投资在建设期内均匀投入，流动资金于第2年末投入。该项目寿命期5年，固定资产按直线法计提折旧，期满有1万元净残值（与税法规定相同）；开办费全部在投产第1年年末摊销。预计投产后每年获营业收入为120万元，预计每年外购原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为23万元，其他付现费用为5万元。适用的增值税率为17%，城建税率为7%，教育费附加率为3%。该企业不缴纳营业税和消费税。适用的所得税率为25%，运营期每年维持运营投资为5万元，流动资金于终结点一次收回，项目的折现率为10%。要求：（1）计算项目的计算期；（2）按照复利计算项目的建设期资本化利息；（3）计算项目的投资总额；（4）计算运营期内各年的营业税金及附加；（5）计算运营期内项目各年的息税前利润；（6）计算运营期内项目各年的息前税后利润；（7）计算项目的投资收益率；（8）计算项目建设期各年的净现金流量；（9）计算运营期内项目各年的自由现金流量；（10）计算项目的包括建设期的静态投资回收期（所得税后）；（11）计算项目的获利指数和净现值率；（12）判断项目的财务可行性。（以上计算结果保留两位小数）