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问答题

简答题 假设目前市场上的利率期限结构是平坦的,市场年利率均为10%(一年计一次复利),一个债券基金经理面临着市场上的两种债券:债券A面值1000元,息票率为8%,一年付一次利息;债券B面值1000元,息票率为10%,一年付一次利息。这两个债券都是三年后到期,到期时一次性偿还本金,但是该经理只打算进行一年期的投资,并且该经理预期一年后市场利率期限结构将近乎平行地下降,而市场普遍认为一年后市场利率基本不变。不考虑其他因素,请问对于该经理而言,哪种债券是较好的选择。

【参考答案】

令P为债券的市场价值,C t为该债券第t期的净现金流入量,i为市场利率,T为该债券的期限,则有:
对上式的P关于i求一次导数,有:其中,为马考勒久期,PV(C t)是债券未来第t期的利息现金流量折现值。进而有:就本题来说,i=10%,T=3,所以...

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