问答题
某公司年息税前利润为2000万元,资金全部来源于普通股筹资,该公司认为目前的资本结构不合理,准备用平价发行债券(不考虑筹资费用)购回部分股票的办法予以调整,假定债券的市场价值等于其面值,公司所得税税率为30%。经过调查,目前的债务平均利息率和普通股成本的情况如表所示:
债券的市场价值(万元) | 债务平均利息率 | 股票β值 | 无风险报酬(Rf) | 平均风险股票必要报酬率(Km) |
0 | | 1.2 | 8% | 10% |
500 | 4% | 1.3 | 8% | 10% |
800 | 5% | 1.4 | 8% | 10% |
1000 | 6% | 1.5 | 8% | 10 |
要求:使用公司价值分析法计算公司的市场价值,比较分析债务筹资多少万元时公司的资本结构最佳,并计算此时公司的平均资金成本。
【参考答案】
根据已知条件可以计算普通股的资金成本分别为:
债券价值=0时,普通股资金成本=8%+1.2×(10%-8%)=10.4%
债券价值=500万元时,普通股资金成本=8%+1.3×(10%-8%)=10.6%
债券价值=800万元时,普通股资金成本=8%+1.4×(10%-...
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