问答题
某公司2004年度息税前盈余为1000万元,资金全部由普通股资本组成,所得税率为30%。该公司认为目前的资本结构不合理,准备用平价发行债券(不考虑筹资费率)购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查,债券成本和普通股成本的情况如表所示:
债券的市场价值 | 债券成本 | 普通成本 |
0 | | 14.5% |
500 | 3.5% | 15.167% |
1000 | 4.2% | 18.8% |
15000 | 4.9% | 25.06% |
要求:假定债券的市场价值等于其面值,分别计算各种资金结构时公司的市场价值 (精确到整数位),从而确定最佳资金结构。
【参考答案】
在不考虑筹资费率的情况下:
债券成本=年利息×(1-所得税税率)/债券筹资额×100%
在平价发行的情况下:债券筹资额=债券面值
债券成本=年利息×(1-所得税税率)/债券面值×100%
即:年利息=债券面值×债券成本/(1-所得税税率)
因为假定债...
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