东方公司拟进行一项完整工业项目投资,现有甲、乙、丙三个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下:
资料一:已知甲方案的净现金流量为:NCF0=-800万元,NCF1=-200万元,NCF2=0万元,NCF3~11=250万元,NCF12=280万元。假定运营期不发生追加投资,东方公司所在行业的基准折现率为16%。
资料二:乙方案在不同情况下的各种投资结果及出现概率等资料见表:
金额单位:万元
| 出现的概率 | 净现值 |
投资的结果 | 理想 | 0.4 | 200 |
一般 | 0.2 | 300 |
不理想 | (A ) | (B ) |
净现值的期望值 | - | 160 |
净现值的方差 | - | (C ) |
净现值的标准离差 | - | (D ) |
净现值的标准离差率 | - | (E ) |
资料三:假定市场上的无风险收益率为10%,风险价值系数为10%;
资料四:丙方案净现值的期望值为120万元,净现值的标准离差率为60%。
要求:
(1) 根据资料一,指出甲方案的建设期、运营期、项目计算期、原始投资,并说明资金投入方式;
(2) 根据资料一,计算甲方案的净现值;
(3) 根据资料二,计算表中用字母A~E表示的指标数值(要求列出计算过程);
(4) 根据资料三,计算乙方案投资的必要收益率(计算结果四舍五入取整);
(5) 根据净现值指标评价上述三个方案的财务可行性;
(6) 假设乙方案的项目计算期为6年,丙方案的项目计算期为4年,用计算期统一法确定最优方案(折现率为16%)。
已知资金的时间价值系数如下:
(P/F,16%,1)=0.8621,(P/F,16%,2)=0.7432,(P/F,16%,4)= 0.5523,(P/F,16%,6)=0.4104,(P/F,16%,8)=0.3050,(P/F,16%,12)=0.1685,(P/A,16%,4)=2.7982,(P/A,16%,6)=3.6847,(P/A,16%,9)= 4.6065
【参考答案】
(1) 建设期为2年,运营期为10年,项目计算期为12年,原始投资为1000万元,资金投入方式为分次投入。
(2) 甲方案净现值=-800-200×(P/F,16%,1)+250×(P/A,16%,9)×(P/F,16%,2)+280×(P/F,16%,12)=-69.35(万元)
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