某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股400万股和平均利率为10%的1500万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资2000万元，预期投产后每年可增加息税前利润200万元。该项目备选的筹资方案有三个。
方案一：按11%的利率发行债券。
方案二：按面值发行股利率为5%的优先股。
方案三：按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前盈余为300万元，公司适用的所得税率为40%，证券发行费可忽略不计。
计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。

【参考答案】

筹资前的财务杠杆=300/(300-150)=2
发行债券的财务杠杆=500/(500-370)=3.85
发行优先股的财务杠杆=500/[500-150-100/(1-40%)]=2.73
增发普通股的财务杠杆=500/(500-150)=1.43