问答题

论述题分别从传统和行为金融的角度解释企业的并购行为。

【参考答案】

一、传统观点：
新古典经济学和产业组织理论认为公司通过并购，一方面可以降低公司产品的单位生产成本，另一方面可减少行业内公司的竞争费用，从而实现规模经济，这一点较好地解释了公司的横向并购活动。交易成本理论则认为，节约上下游公司间的交易成本是促使公司进行纵向并购的原因。
二、行为金融的观点：
（1）在购并活动中，对购并对象价值的衡量往往用托宾Q 值来体现，托宾Q 值为公司股票的市场价值与代表这些股票资产的重置价值间的比率。托宾Q 值既取决与公司的内在价值与相应的重置价值，又取...

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